作家：华泰期货

政策节录

【铝】

供应端方面举座巩固运转，内蒙古地区逐渐鼓励余下待投产产能，仍需警惕西南 地区电解铝运转产能减产风险，需求端，加工端开工率督察低位，但近日卑鄙淡季补 库需求增多，铝锭社会库存延续去化，铝价底部有所撑握，冷漠短期以高抛低吸念念路 对待，温煦宏不雅边幅的变动。

【氧化铝】

云南地区电解铝初步减产基本到位，西南地区氧化铝需求量的下滑，但磋议 到矿石垂死场面使得氧化铝供应量难以大幅普及，且干预冬季后朔方地区可能濒临环 保限产制约，冷漠中性念念路对待。

中枢不雅点

商场分析

【铝】

铝现货方面：

LME 铝现货贴水 45.75 好意思元/吨。SMMA00 铝价录得 18440 元/吨，较前 一交游日高涨 60 元/吨。SMMA00 铝现货升贴水较前一交游日下落 20 元/吨至-50 元/ 吨，SMM 华夏铝价录得 18560 元/吨，较前一交游日高涨 60 元/吨。SMM 华夏铝现货 升贴水较前一交游日下落 20 元/吨至 70 元/吨，SMM 佛山铝价录得 18590 元/吨，较前 一交游日高涨 90 元/吨。SMM 佛山铝现货升贴水较前一交游日高涨 15 元/吨至 105 元/ 吨。

铝期货方面：

12 月 12 日沪铝主力合约开于 18360 元/吨，收于 18430 元/吨，较前一交 易日涨 75 元/吨，全天交游日成交 91339 手，较前一交游日减少 42442 手，全天交游 日握仓 152418 手，较前一交游日减少 2250 手。日内价钱轰动，最高价达到 18475 元/ 吨，最廉价达到 18335 元/吨。

夜盘方面，沪铝主力合约开于 18435 元/吨，收于 18405 元/吨，较昨日午后跌 25 元/吨，夜间价钱轰动。 近期铝锭库存延续去化，但当今入口窗口阶段性掀开，或后续有部分保税区货源干预 国内商场，需警惕入口铝锭的冲击。供应方面，内蒙古地区无间开释新投产产能，预 计将在 12 月下旬完成投产磋议。

耗尽方面，现货通顺较为宽松，卑鄙采购积极性一 般。跟着耗尽淡季到来，低级端耗尽暂无显豁好转。

库存方面，截止 12 月 11 日，SMM 统计国内电解铝锭社会库存 52.9 万吨，较上周同时减少 6 万吨，近期库存延续去化。截止 12 月 12 日，LME 铝库存较 前一交游日减少 2150 吨至 450225 吨。 氧化铝现货方面：SMM 氧化铝指数价钱录得 2996 元/吨，较前一交游日握平，澳洲氧 化铝 FOB 价钱录得 335 好意思元/吨，较前一交游日握平。

【氧化铝】

氧化铝期货方面：

12 月 12 日氧化铝主力合约开于 2855 元/吨，收于 2868 元/吨，较前 一交游日跌 9 元/吨，全天交游日成交 45949 手，较前一交游日增多 5938 手，全天交游 日握仓 77657 手，较前一交游日增多 976 手，日内价钱轰动，最高价达到 2880 元/吨， 最廉价达到 2828 元/吨。

夜盘方面，氧化铝主力合约开于2871元/吨，收于 2861 元/吨，较昨日午后收盘跌 7 元 /吨，夜间价钱轰动。 近日贵州地区某氧化铝厂此前因教练磋议所影响的 30 万吨年产能已于近期归附浮浅生 产。

供应方面，河南地区矿石供应问题仍戒指当地部分氧化铝产能开工；山西地区个 别氧化铝企业因矿石问题压产运转；山东部分氧化铝企业进行教练使命。磋议到矿石供应垂死，采暖季的到来等要素影响，展望年内氧化铝产量难以大幅普及。

需求方 面，云南电解铝企业基本完成初步的停产磋议，西南地区氧化铝需求下滑。

政策

单边：铝：中性；氧化铝：中性。

全国铁路实行高峰列车运行图，进一步优化运输组织，增加运力投放，日均计划开行旅客列车11500余列，较日常增加1850余列，其中最高峰日安排开行列车将超过12000列，日均旅客座席能力预计较2019年同期增长18.5%。充分挖掘运输潜力，通过开行夜间高铁等方式，增开热门方向长途直通旅客列车320列，采取动车组重联运行、普速旅客列车加挂车厢等方式，增加旅客座席，进京、进沪、进穗方向列车原则上安排满轴或满编组运行；各铁路局集团公司适时灵活增开管内临时旅客列车，动态满足短途旅客出行需求；全力做好杭州亚运会运输服务保障工作，为赛事平稳运行提供支撑。

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