敷尔佳股价捏续下落、居品功效屡陷争议，“医好意思面膜第一股”前途安在？

　　“烂脸的女生给我囤上100张敷尔佳！”2019年5月，当李佳琦第一次在直播间喊出这句话时，敷尔佳白膜以19.9元/片的价钱创造了一晚销售25万片的战绩。

　　2023年8月1日，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司(简称：敷尔佳)上市刊行，自此敷尔佳追究成为了“医好意思面膜第一股”。事实上，敷尔佳的面膜大意在宽阔面膜居品中大杀四方，更多是源于其顶着“械”字号、医用级的名头。在部分耗尽者眼中“械”字号频频要比其他“妆”字号的面膜更为可靠。

　　凭证敷尔佳的《初次公开导行股票并在创业板上市招股阐发书》，本次刊行的股票数目为4,008.00万股，运转每股刊行价钱55.68元。2023年8月1日，敷尔佳在创业板上市当日，其股票盘中最高潮至80.04元/股，但当日收盘价为70.7元/股。而搁置10月10日收盘，敷尔佳的股价为45.91元/股，已跌破刊行价。

　　在股价下滑的同期，“重营销轻研发”、“148一盒的敷尔佳资本仅10元”等话题也引起平淡探讨。针对上述争议性话题，21世纪经济报谈记者致电敷尔佳了解有关情况，但电话恒久未能接通。

　　资本与功效屡受争议

　　2022年9月，敷尔佳在回话深交所问询函中暗示，2020年至2021年1-2月份，公司向哈三联 (002900)采购敷料单价远隔为9.12元/瓶和9.8元/瓶，采购面膜单价为10.17元/盒和9.99元/盒，而敷尔佳面膜在市面上的售价为148元/盒、199元/盒。148元一盒的面膜资本价仅10元，与资本快要20倍的差额，让宽阔耗尽者称我方被割了“韭菜”。

　　除资本与售价差额的争议外，许多耗尽者也开端质疑敷尔佳的功效是否的确如宣传的雷同好。据了解，敷尔佳医用透明质酸钠建筑贴于2021年4月苦求注册为“第二类医疗器械”，居品适用范围“用于轻中度痤疮、促进创面愈合与皮肤建筑；对痤疮愈后、皮肤过敏与激光光子颐养术后早期色素千里着和裁减瘢痕造成有提拔颐养作用”。

　　21世纪经济报谈记者在小红书平台搜索“敷尔佳”，搜索斥逐中有许多是对敷尔佳医用透明质酸钠建筑贴的吐槽帖，有网友暗示“用第一张脸刺痛拔干，几分钟后全脸爆皮”，还有网友暗示我方痘痘好后贴了敷尔佳“转眼爆痘”。

　　不仅是在小红书平台，在淘宝官方旗舰店相连下，21世纪经济报谈记者也发现存不少耗尽者暗示“很难用”“成果不如昔时好”，在评价区也有许多对面膜质地的质疑，如：“面膜发霉”“存在异物”等，有耗尽者暗示：“分娩线无菌操作作念不好，若何让客户用得宽解？”

9月26日下午，杭州亚运会跆拳道女子-57公斤级决赛在临安体育文化会展中心体育馆进行。卫冕冠军、中国队选手骆宗诗以2∶0战胜中国台北队选手罗嘉翎，获得冠军！这也是中国跆拳道队在本届亚运会上收获的第二枚金牌。

　　21世纪经济报谈记者以耗尽者身份向淘宝官方客服有计划该款面膜的要素表，客服暗示敷尔佳医用透明质酸钠建筑贴(白膜)由透明质酸钠、打针用水、对羟基苯甲酸乙酯钠、对羟基苯甲酸丙酯钠、卡波姆940、非织造布构成。

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　　但在抖音平台有专科东谈主士科普透明质酸钠属于保湿要素中指出，对羟基苯甲酸乙酯钠、对羟基苯甲酸丙酯钠则属于防腐剂，而卡波姆940功效也和建筑无关。因此，该款面膜的实质功效究竟和所宣传的功效是否雷同还有待验证。

　　化妆品加入防腐剂办法是延迟其存放时候，但敷尔佳医用透明质酸钠建筑贴使用的对羟基苯甲酸乙酯钠、对羟基苯甲酸丙酯钠这两种防腐剂王人属于尼泊金酯类防腐剂。据《耗尽者报谈》杂志，有筹商裸露，尼泊金酯在东谈主体内蚁合会加多女性患乳腺癌和子宫癌的风险。

　　同期，也有皮肤科大夫暗示，客不雅而言，尼泊金酯类防腐剂除有争议的反作用外，刺激性也较弱，用于护肤品中一般不会感受到不适，但是对这类防腐剂过敏并不零碎。因为在面膜中，这类防腐剂添加量可能不大，但是一张面膜频频不错用到20ml的料体，而一瓶精华也不外30ml费力。一般东谈主每次可能也就使用0.2-0.5g的精华或者面霜，这意味着敷一次面膜就会有比擦面霜越过百倍的防腐剂涌到耗尽者的脸上，大大加多了出现刺激性及过敏的概率。

　　除了致癌风险，该款面膜的保湿功效也受到质疑。有专科东谈主士科普暗示，HA(透明质酸)很难被皮肤收受，一般而言，唯有分子量小于500Da(谈尔顿，分子量单元)的物资不错被皮肤收受，而低分子量HA也在10000Da以上。但是HA涂抹在皮肤名义也有一定作用，其不错收受环境中的水分，保捏面膜湿敷经过中水分欺压易挥发变干。然而，专科的皮肤科湿敷条目用6-8层纱布的厚度，而非一层薄薄的面膜纸。

　　重营销、轻研发

　　从敷尔佳创立开端，主打居品即是医用透明质酸钠建筑贴，中枢要素透明质酸钠，又因膜布材质等相反细分为白膜、黑膜，适用于轻中度痤疮、促进创面愈合与皮肤建筑，及提拔颐养痤疮愈后、皮肤过敏与激光光子颐养后早期色素千里着和裁减瘢痕症状 ，因为取得了械字号，又适用于医好意思后的皮肤建筑，被称为“医好意思面膜”。

　　招股书先容，敷尔佳主营专科皮肤护士居品的研发、分娩和销售，现在其居品涵盖医疗器械类敷料居品和功能性护肤品，主打敷料和贴、膜类居品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等多模式居品。

　　诚然主推居品销量口碑俱佳，但在2022年公司合座收入高潮的情况下，医疗器械类居品的金额占比却不如前两年，以致初次降到50%以下。

　　从招股书获悉，2022年敷尔佳医疗器械类收入8.66亿元，为近三年来最低，敷尔佳将此下滑施展为，宏不雅经济波动等因素影响，医疗器械类居品的末端销售渠谈及物流输送受到一定进程影响。

　　据了解，频年跟着耗尽升级，各种医好意思神气也徐徐向耗尽者放开门槛，于是，领有建筑皮肤作用的医用敷料面膜傍上了高单价的医好意思神气后，身价马上翻倍。除此除外，在早期部分分娩商有瓦解的调换下，医用敷料面膜也被冠上了“医好意思面膜”的称号，这很容易让部分耗尽者产生错觉，是否用了面膜后，也能领有与“作念医好意思”肖似的成果。

　　2020年1月，国度药监局发文称，凭证《医疗器械通用称呼定名规定》条目，不得含有“好意思容”“保健”等宣传词语，不得含有夸大适用范围或其他具有误导性、糊弄性的内容；不得存在“械字号面膜”的意见，医疗器械居品也不不错“面膜”动作其称呼。“医好意思面膜”的意见其实并不存在，简直称呼应为“医用敷料”。尔后，敷尔佳的居品不可再以“医好意思面膜”自居，只可称之为“建筑贴”。

　　2023年8月4日，中检院发布了对于征求《医用敷料类居品分类界定率领原则(征求意见稿)》意见的见告，明确械字号医用敷料类居品的界说及使用范围。至此，医好意思“面膜”的噱头也追究收尾。

　　在无法不息蹭“医好意思”热度的同期，敷尔佳重营销、轻研发的特质也受到质疑。频年来，不管是国货的崛起也曾海外企业的大举进攻中国商场王人使得化妆品赛谈日益拥堵，干预高额的营销用度被各个企业视为在该赛谈领跑的关节。

　　在敷尔佳招股书中获悉，2020年至2022年，敷尔佳销售用度远隔为26,543.97万元、26,418.51万元及39,020.32万元，销售用度率远隔为16.75%、16.01%及22.06%。贝泰妮、创尔生物、华熙生物、珀莱雅四家公司2022年的销售用度率远隔为40.84%、45.41%、47.95%、43.63%。

　　诚然敷尔佳与这四家企业比拟销售用度占比不高，但从研发用度率来看，敷尔佳研发用度率低的特质十分彰着。敷尔佳2022年、2021年、2020年度研发用度率远隔为0.87%、0.32%、0.09%，与其他四家公司三年的可比公司均值5.17%、4.87%、3.94%比拟差了十倍足下。但从敷尔佳一家公司来评估，研发用度率也仅为营销用度率的2%。在本年上半年敷尔佳中期财报中裸露，敷尔佳再次加大了销售用度的支拨。这些用度同比增长19.69%至2.21亿元，财报中暗示这是由于公司加大宣传扩充力度、加多宣传扩充费所致。

　　敷尔佳招股书中裸露，搁置2022年3月31日，全公司研发东谈主员8东谈主，敷尔佳暗示，比拟于同业业可比公司，公司涉足行业上游端材料的研发较晚，在原料的研发/索求、工艺开导及临床筹商类研发神气等方面具有一定的时代颓势，公司现在研发东谈主数较少、研发干预较低，异日将加大里面研发体系升级，浪漫引进研发东谈主才，同期通过与外部科研院所开展产学研互助干预新址品的开导及原料场地的选定等，以增强公司的研发实力，扩充居品线及提高研发效率。

　　股价捏续下落，前途安在？

　　8月29日，敷尔佳发布了上市以来的首份财报。本年上半年，这家有“医好意思第一股”之称的公司竣事交易收入86,873.74 万元，同比增6.33% ；竣事包摄于上市公司股东的净利润35,352.41万元， 同比下降1.09%；竣事包摄于上市公司股东的扣除突出常性损益的净利润34,242.02万元，同比下降2.69%。这份中报体现出敷尔佳现阶段“增收不增利”情景。

　　敷尔佳暗示本期交易收入增长，主要系公司申报期内线上直销收入捏续增长所致；本期净利润下降，主要系线上销售占比增长带动有关销售用度加多、公司朔方好意思谷基地启用以及捏续加大研发干预所致。

　　与此同期，敷尔佳在上市后线下渠谈收入下降。财报裸露，2023年半年度敷尔佳线上渠谈收入39197.58万元，占比普及至45.13%，与2022年半年度比拟同比加多6.49%，其中线上直销收入33,021.34万元，占比普及至38.02%，同比加多6.58个百分点；线下渠谈收入47,654.59万元，占比下降至54.87%，同比减少6.49个百分点。

　　对此，敷尔佳施展到，这是由于公司在天猫、小红书、京东、抖音、微信等B2C蚁集销售平台自主配置运营的蚁集店铺(即“直营店铺”)，公司通过该类蚁集店铺进行线上扩充与销售并得到直销收入。申报期内线上自交易务收入为东谈主民币33,021.34万元，占主交易务收入38.02%。

　　诚然申报期内敷尔佳交易收入捏增长状，但其上市之后的股票行情却欺压乐不雅，凭证9月19日-10月10日其中十天股票状态，不错不雅察到逐日的收盘价均低于开盘价，而且这旬日收盘价也均低于刊行价钱。

　　为打破刻下困境，敷尔佳也在多方面作念出变嫌。敷尔佳医用透明质酸钠建筑贴是国内第一批获准上市的透明质酸钠要素的II类医用敷料贴类居品，现在已造成了最初的商场合位。跟着护肤品牌竞争以及护肤讲授的加深，耗尽者愈加追究居品的要素、功效及安全性；受作息规章、环境问题影响，耗尽者已不知足基础护肤条目。

　　敷尔佳袭取线上线下渠谈和洽发展的样貌，线上渠谈踏实天猫现存上风，拓展新平台竣事打破。同期，敷尔佳也在拓展直播带货销售模式，为直营店铺输送客户；此外，敷尔佳线下渠谈经销模式快速发展，成为线下收入的新增长点。

　　针对研发短板，敷尔佳加大研发干预，进一步加强原料端的基础筹商，通过独家互助原料/专利配方/基础筹商等旅途进取寻求打破。一方面加大里面研发体系布局升级，另一方面协同互助，从耗尽者需求起程，加深与科研院所的产学研互助。搁置申报期期末，敷尔佳研发东谈主员计议22东谈主，与招股书中搁置2023年3月31日的研发东谈主数比拟加多14东谈主。

　　凭证弗若斯特沙利文的分析申报，瞻望到2026年中国皮肤护士居品行业的商场限制将达5,185亿元。瞻望到2026年，专科皮肤护士居品中功能性护肤品和医疗器械类敷料居品的商场限制将达到623.0亿元和253.8亿元。

　　敷尔佳现在在居品、渠谈、营销、运营等方面已造成竞争上风，在贴片类专科皮肤护士居品范围占据最初地位，2021年，公司贴片类居品销售额为贴片类专科皮肤护士居品商场第一，占比15.9%；其中医疗器械类敷料贴类居品占比 17.5%，商场排行第一；功能性护肤品贴膜类居品占比13.5%，商场排行第二。

　　因此，敷尔佳现在在皮肤护士行业具备先发上风，后续将服从捏续鞭策功能性护肤品和医用敷料研发，调度研发与营销杠杆并拓宽公司的销售渠谈及营销样貌，增强本人的品牌影响力与耗尽者信任度。

　　记者朱萍 林昀肖 实习生许晓彤 北京报谈乐鱼真人百家乐